Rachat de SFR : Vivendi a décidé de retenir l’offre d’Altice/Numericable

Après de nombreux rebondissements, le suspens prend fin autour du rachat de SFR. Vivendi, la maison-mère de l’opérateur au Carré rouge a décidé de céder SFR à Altice-Numéricable. Les contre-attaques de Bougyues Télécom n’auront pas suffit à inverser la décision. Free peut également dire adieu aux lots de fréquences et aux 15 000 antennes.

« Au terme de débats approfondis, le Conseil de surveillance a décidé, à l’unanimité, de retenir l’offre d’Altice/Numericable qui correspond au projet industriel le plus porteur de croissance, le plus créateur de valeur pour les clients, les salariés et les actionnaires, et répondant le mieux aux objectifs de Vivendi ».

Voici le communiqué de presse publié par Vivendi dans son intégralité :

Au cours de ses séances des 4 et 5 avril 2014, le Conseil de surveillance de Vivendi a pris connaissance du résultat des négociations menées avec Altice/Numericable, dans le cadre de l’exclusivité réciproque accordée le 14 mars dernier, en vue d’un rapprochement entre SFR et Numericable.

Il a également procédé à un examen attentif des offres, ainsi que des courriers et documents que le Groupe Bouygues a pris l’initiative de lui adresser pendant cette période d’exclusivité, y compris jusqu’à ce jour, en vue d’un rapprochement entre SFR et Bouygues Telecom.

Le Conseil de surveillance a entendu le rapport du Comité spécial mis en place pour étudier les différentes options offertes à Vivendi. Ce Comité, assisté de ses propres conseils, a analysé les offres d’Altice/Numericable ainsi que celles du Groupe Bouygues au cours de huit séances de travail tenues tant à huis clos qu’en présence de l’ensemble des conseils (banquiers et avocats).

Au terme de débats approfondis, le Conseil de surveillance a décidé, à l’unanimité, de retenir l’offre d’Altice/Numericable qui correspond au projet industriel le plus porteur de croissance, le plus créateur de valeur pour les clients, les salariés et les actionnaires, et répondant le mieux aux objectifs de Vivendi.

Le Conseil de surveillance s’est prononcé au regard des critères suivants.

  La qualité du projet industriel. Le projet d’Altice/Numericable repose sur une convergence mobile-fixe, avec des synergies découlant de l’interdépendance des réseaux respectifs des deux entités fusionnées. Les positions de SFR-Numericable dans le très haut débit fixe et mobile créeront de nouveaux leviers de croissance, une accélération du nombre de lignes connectées et des offres de très grande qualité pour les entreprises et les consommateurs. Elles offriront également d’importantes opportunités de développement dans le Quadruple Play et les nouveaux usages. Elles s’inscrivent dans la logique du plan France Très Haut Débit lancé en février 2013.

  La pérennité de l’emploi. Vivendi a fixé comme pré-requis aux acheteurs potentiels l’engagement sur l’emploi. Cela correspond également aux priorités affichées par le gouvernement. Le projet industriel d’Altice/Numericable est celui qui garantit pleinement le développement de l’emploi dans la durée, notamment par les investissements qu’il implique.

  Les risques de concurrence. Tous les experts consultés ont conclu que l’offre d’Altice/Numericable présente les risques les moins élevés en matière de concurrence. SFR et Numericable ne sont pas présents sur les mêmes segments de marché et leurs activités sont complémentaires.

  La valorisation pour Vivendi. Vivendi a retenu l’option la mieux équilibrée entre le numéraire reçu immédiatement et la participation en titres lui permettant de bénéficier de la valorisation totale la plus élevée. Tout en poursuivant la stratégie déjà annoncée de concentration dans les médias, Vivendi souhaite accompagner SFR, sa filiale depuis 27 ans, en confortant sa structure industrielle et sociale.

C’est pourquoi le Conseil de surveillance de Vivendi a choisi de recevoir 13,5 milliards d’euros à la réalisation de l’opération ainsi qu’un complément éventuel de prix de 750 millions d’euros, puis de pouvoir céder ultérieurement sa participation de 20 %. L’ensemble devrait représenter une valeur totale supérieure à 17 milliards d’euros.

Cet équilibre entre le numéraire reçu et l’espoir industriel de création de valeur correspond à la philosophie de Vivendi, groupe industriel et financier, soucieux de créer de la valeur pour le long terme dans l’intérêt des actionnaires, des salariés et des consommateurs.

Vivendi va à présent, dans le cadre d’un nouvel engagement d’exclusivité réciproque avec Altice/Numericable, consulter les instances représentatives du personnel sur le projet proposé par Altice/Numericable et initier les procédures d’obtention des autorisations des autorités administratives compétentes.

Vivendi rendra compte à l’Assemblée générale annuelle de ses actionnaires du 24 juin prochain des conditions dans lesquelles cette opération a été conduite.

Cette décision met un terme au projet de mise en bourse de SFR.

  Cash à la date de réalisation : 13,5 Milliards d’euros

  Participation de Vivendi dans l’entité combinée : 20% (société cotée)

  Participation d’Altice dans l’entité combinée : 60% pour Altice (flottant = 20%) 

  Liquidité : Période d’incessibilité de 1 an. Promesse de vente à Altice à valeur de marché (assortis d’une valeur minimale sur la participation détenue par Vivendi en plusieurs tranches (7%, 7%, 6%) sur une période comprise entre le 19ème et le 43ème mois suivant l’acquisition de SFR. Possibilité de vendre ou distribuer des titres cotés avec un droit de préemption d’Altice.

  Complément de prix : Complément de prix potentiel de 750 M€ si (EBITDA – Capex) de l’entité combinée est au moins égal à 2 Md€ au cours d’un exercice 

  Financement : Endettement de l’entité combinée de 11,64 Md€ Financement en dette et fonds propres faisant l’objet d’un engagement ferme des banques 

  Gouvernance : Participation minoritaire de Vivendi au Conseil d’administration Droit de veto sur certaines décisions sous réserve d’une détention par Vivendi de 20% du capital de l’entité combinée.

 

Cet article a été repris sur le site Univers FreeBox